Akcie s dividendami
:: :: Black-Scholesov model pre akcie vyplácajúce dividendy :: ::
- PDR pre cenu call opcie na akciu, ktorá vypláca dividendy so spojitou dividendovou mierou D:
- Riešenie tejto rovnice je:
:: Cvičenia (1) ::
- Upravte váš program na výpočet ceny call opcie tak, aby zahŕňal aj možnosť vyplácania dividend.
Vypočítajte cenu európskej call opcie s expiráciou o pol roka, ktorej expiračná cena je 40 USD. Dnešná cena akcie je 43.5 USD, jej volatilita je 0.3. Úroková miera je pol percenta, dividendová miera je jedno percento.
- Do jedného obrázku nakreslite graf ceny call opcie (ako funkcie S), ak akcia vypláca dividendy a ak akcia nevypláca dividendy. Grafy by mali ilustrovať nasledovné vlastnosti:
- Ak akcia vypláca dividendy, tak graf ceny call opcie vždy pretne payoff diagram.
- Ak akcia nevypláca dividendy, tak jej graf vždy leží nad payoff diagramom.
Dokážte tieto vlastnosti.
Ukážka výstupu:
Návod k dôkazom:
- Uvažujte podiel V/(S-E) a jeho limitu, keď cena akcie ide do nekonečna.
- Využite call-put paritu a fakt, že cena putu je kladná (intuitívne je to jasné, matematicky to vyplýva z transformácie Black-Scholesovej rovnice a koncovej podmienky na rovnicu vedenia tepla).
:: Ďalšie príklady na precvičenie ::
- Nakreslite graf ceny call opcie (ako funkcie S) pre rôzne dividendové miery, pričom ostatné parametre sú rovnaké. Ako závisí cena call opcie od dividendovej miery - je to závislosť rastúca, klesajúca alebo nemusí byť monotónna? Dokážte.
-
Dokážte, že cena call opcie na akciu vyplácajúcu dividendy sa pre veľké S približne rovná S*exp(-d
)-E*exp(-r
).
-
Ako sa zmení call-put parita v prípade, že akcia vypláca dividendy? Vypočítajte z nej cenu put opcie.
- Dokážte, že graf ceny put opcie vždy pretne payoff (bez ohľadu na to, či akcia vypláca alebo nevypláca dividendy).
- Ako sa zmení výpočet implikovanej volatility, ak akcia vypláca dividendy? Pre aké trhové ceny call a put opcie existuje implikovaná volatilita? Je jednoznačne určená?
- Vypočítajte deltu call a put opcie na akciu vyplácajúcu dividendy.
- [Vzorová písomka, 2009]