Black-Scholesov vzorec: greeks

:: Delta opcie ::

:: Cvičenia (1) ::

  1. Koľko akcií musíme mať v portfóliu pri delta hedžingu, ak
    • sme vypísali 1000 call opcií s expiračnou cenou 25 USD a expiráciou o pol roka,
    • sme vypísali 1000 put opcií s expiračnou cenou 20 USD a expiráciou o štvrť roka,
    • sme kúpili 1000 call opciís expiračnou cenou 30 USD a expiráciou o rok,
    • sme kúpili 1000 put opcií s expiračnou cenou 20 USD a expiráciou o mesiac,
    ak dnešná cena akcie je 20 USD, volatilita je 0.3 a úroková miera je pol percenta?

  2. Na nasledujúcom obrázku sú zobrazené delty troch call opcií v závislosti od ceny akcie. Tieto opcie sa líšia expiráciou: o 1 deň, o pol roka, o 2 roky. Ostatné parametre sú rovnaké. Priraďte tieto expirácie grafom na obrázku.
    obr

  3. K čomu konverguje delta call opcie, ak čas zostávajúci o expirácie ide do nuly a ak ide do nekonečna? Od čoho to závisí? Na základe obrázka a interpretácie delty sformulujte hypotézu a dokážte ju.
    obr

  4. Delta pre jednoduché deriváty.
    1. Ako vyzerajú riešenia Black-Scholesovej PDR pre koncovú podmienku S a pre koncovú podmienku c (kde c je konštatna)? Čomu sa rovná ich delta a akú má tento výsledok interpretáciu?
    2. Uvažujme Black-Scholesovu rovnicu na akciu s dividendami. Ako sa zmení riešenie PDR pre koncovú podmienku S a príslušná delta? Interpretujte finančne.

:: Cvičenia (2) - ostatné parametre citlivosti ::

  1. Príklad z prednášky: závislosť delty od volatility, téma Black-Scholes III, slajd 15
    1. Graficky znázornite závislosť delty od volatility pre rôzne opcie.
    2. Explicitne vypočítajte DdeltaDvol a určte jej znamienko. Čo sa dá na základe vzorce očakávať pre opciu, ktorá je "deep out of the money", ako sa spomína v článku? Porovnajte s numerickými výpočtami a grafmi.

  2. Príklad z prednášky: "cash or nothing" opcia, téma Black-Scholes III, slajd 12-14
    1. Odvoďte cenu tejto opcie podľa Black-Scholesovho vzorca.
    2. Uvažujme ďalší z parametrov citlivosti - závislosť od času. Odvoďte vzťah pre jeho výpočet, znázornite graficky (priebeh v závislosti od ceny akcie, pre niekoľko časov zostávajúcich do expirácie) a interpretujte.

:: Ďalšie príklady na precvičenie ::

  1. Delta pre put opcie. Vypočítajte deltu put opcie. Nakreslite graf jej závislosti od aktuálnej ceny akcie. Vysvetlite priebeh tohto grafu - znamienko, monotónnosť, priebeh pre tau blízke nule.

  2. Na nasledujúcom obrázku sú zobrazené delty štyroch call opcií v závislosti od ceny akcie: call opcia s E=30, put opcia s E=30, call opcia s E=60, put opcia s E=60. Ostatné parametre sú rovnaké. Priraďte opcie grafom na obrázku.
    obr

  3. Uvažujme opciu, ktorá vyplatí 1 USD, ak je cena akcia v čase expirácie medzi dvoma stanovenými hodnotami E1 a E2 (inak je jej payoff nulový).
    1. Vypočítajte Black-Scholesovu cenu takejto opcie. Návod: Využite vzťah pre cenu cash or nothing opcie.
    2. Vypočítajte deltu takejto opcie a znázornite jej priebeh v závislosti od ceny akcie. Zopakujte pre rôzne časy zostvajúce o expirácie. Ako vyzerá priebeh pre čas blízky expirácie a prečo?


Cvičenia z finančných derivátov, 2014
Beáta Stehlíková, FMFI UK Bratislava


E-mail: stehlikova@pc2.iam.fmph.uniba.sk
Web: http://pc2.iam.fmph.uniba.sk/institute/stehlikova/