Oceňovanie
a využitie kreditných derivátov na kapitálovom trhu
Jan Pataky
PhD thesis advisor: Vladimír Toma
Download
PhD thesis
- Full text (PDF 1980 KB)
Synopsis
(PDF 191 KB)
Presentation
(PDF 1522 KB)
Summary V tejto dizertačnej práci sa zaoberáme rozborom a oceňovaním komplikovanejších
finančných nástrojov ako je CDO, ABS a CDS. Miestami sa snažíme objasniť prečo
vznikla kríza tohto typu aktív. Podstatná časť práce sa venuje matematickému
modelovaniu výskytu strát na nehomogénnom, korelovanom
portfóliu aktív. Kalibrácii nami predloženého modelu, založenom na copula funkcii, na trhové dáta. Ako príklad sme zvolili
jeden konkrétny produkt obchodovaný na neregulovanom trhu, ktorý sme ocenili
našim modelom, nakalibrovaným na trhové dáta a
porovnali sme výsledky s trhovými kotáciami. Ako
nástroj na oceňovanie portfólia aktív sme si zvolili copula
funkciu. Túto sme sa následne snažili nakalibrovať na
aktuálne trhové dáta a to konkrétne pomocou rôznych „maximum likelihood“ metód. Stresovali sme historické pozorovania
zlyhaní dát od ratingových agentúr za pomoci implikovanej korelácie z iTraxx indexov. Zvolili sme si Gaussovu
copula funkciu kvôli výhodnému generovaniu chvostovej
závislosti a ukázali sme jej asymptotickú
nezávislosť. Pomocou Gaussovej copula
funkcie a nástroja „hazard rate“ sme vypočítali očakávané straty na
nehomogénnom portfóliu aktív. V závere sme sa zamýšľali nad príčinami vzniku
súčasnej krízy z pohľadu matematického modelovania rizika na finančných trhoch.
Došli sme k poznaniu, že jedna z kľúčových veci, ktoré trh podhodnotil, bola
cena peňazí, alebo inač povedané cena likvidity.
Related papers
[1] Pataky J.(2010) :
Korelácia zlyhania / defaultu
a diverzifikačný efekt., Finančné trhy ISSN 1336-5711, 2010